亲爱的同学们、远道而来的各位亲友、尊敬的同事和朋友：

今天是一个特别的日子，这是三年来我们第一次举行真正意义上完整的线下毕业典礼。1279名2023届北大光华各个项目的毕业生，包括来自世界各地的“未来领导者”国际本科项目、Global MBA、Guanghua-Kellogg EMBA项目的同学，相聚在百年讲堂，共同庆祝大家在一段特殊的日子，在这个美丽而鼓舞人心的地方所取得的成就。首先请允许我代表光华管理学院对2023届各个项目的新晋毕业生们表示最诚挚和最热烈的祝贺！同时，我希望你们把掌声送给你们的家人、朋友、同学、师长……感恩这一路陪伴你们、支持你们、鼓励你们的人们，邀请他们一同分享这份毕业的激动与欢喜。

毕业意味着暂时的别离。“明天会变成什么？会变成一束鲜花，一颗流星，一个愿望；会变成一个誓言，一句祝福，” 一个结局伤感的童话，一段美得令人叹息的音乐？作家赫尔曼・黑塞曾寓意深长地说过，“明天会变成你余下生命的第一天。”

开启生命的下一个篇章，一定会有一种新的生活接纳你，它既带着欢快、诱人和丰饶的气息，更可能经常交织着焦虑、悲凉和不期的考验。我们正处于历史上一个令人不安的时刻：旧有的秩序和规则正在逐渐瓦解，我们熟悉并且得心应手的规律和法则正在失效；发展不平衡、收入和财富分配不平等、社会阶层固化等掣肘人类文明演进的痼疾未见明显改善，而去全球化（de-globalization）或是再全球化（re-globalization）等用意不详甚至可疑的宏大叙事却难以掩盖我们生存的这个世界正陷入失衡与重构所带来的混沌甚至是混乱这一事实；别有用心的人一本正经的“胡说八道”经过互联网加速和放大滋生出系统性造谣的土壤，恶意传播的虚假错误信息不断侵害大众的认知，人们经常无法在重要的实证事实面前形成共识，使得本属理性的争论变成情绪性的宣泄甚至是刻意制造的对立，一场大众对价值理性的信任危机正在出现并开始蔓延；科学作为工具理性高歌猛进，信息、知识和各类“问题”的答案几乎是唾手可得，人们慢慢爱上那些让他们拱手让出思考能力的便捷与舒适——然而系统和全面的思考是我们在这个历史的重要时期必须肩负起的道德责任……

“你不需要气象员，就该知道吹的是什么风”（You don’t need a weatherman to know which way the wind blows – Bob Dylon）。面对完全不可预测的未来，作为微弱个体的我们都能轻易感受到时代大潮和周遭环境剧烈变化所带来的冲击和裹挟。在这个充满危机和挑战的历史时刻，我们比过往任何时候都更应该强调大学教育的价值以及它给大家带来的改变：我们的教育旨在培养科学理性的思维模式和分析问题的框架体系，赋予你“定义美好”的能力、“建设美好”的愿力和坚决果断行动的勇气，为生命的成长确定方向。我相信我们的教育已经塑造了今天的你，而且它还将继续滋养你未来的成长——以有意义的方式不断成长一直都是我们应对时代的波诡云谲，治愈这个远非完美的世界最好的方式。

启程在即，未知的生活奔涌而至。我愿意祝福大家一帆风顺，拥有快意人生，像古龙小说里描述的那样，“骑最快的马，爬最高的山，吃最辣的菜，喝最烈的酒，玩最利的刀……”。但是，我不得不说，你的未来不可能是一马平川，那些奋力打拼过程中的孤独感、疲惫感甚至是挫败感，会经常伴随你左右。在未来很长的一段日子里，你会经常疑惑，怎样才能过好那有着超过一百万种可能性的一百万分之一的人生？

独特的思想和智识的形成是一个永久的谜团。现在风光无限的AI大参数模型ChatGPT以上千亿个参数，投入庞大的算力去学习海量数据，所形成的也不过是对当下最近似的描述；即便不断调整上千亿的参数去反复迭代，这个大参数模型能否感知人性的温度，习得生而为人的高贵，通过不断进化获取“定义美好的能力”，从而指导你渡过充满价值和意义的一生？

我们不需要反复调整上千亿个参数来获得指导人生的大模型，但我们需要回归到常识，回归到那些穿透时间、穿越山海的朴素规律。如果遵循大家在金融学最基础的课程里学过的现金流折现模型（The DCF model），我们可以构建一个模型，把人生的价值和意义理解为一个人未来所创造的所有价值的净现值之和。在这个小参数模型里，贴现率（discount rate）的大小是决定价值的一个非常关键的因素或者参数：贴现率越小，表明我们越在乎未来，我们越愿意在当下付出更大的努力、更高的代价，以更大的勇气去拥抱不确定的未来，因此，一个人生命的价值和意义也就会越大；贴现率越大，表明我们越在乎当下或是短期的利益，我们的生活越有可能充斥着算计与交换，经不起来自未来的审视。基于这个关于人生价值的小参数模型，我给大家一个建议：调低你用来折现未来价值的贴现率。

调低贴现率参数的取值，意味着改变对风险的偏好，相信未来是好的并对未来持坚定的乐观态度。不同的风险偏好决定了人生的不同态度，未来的你是现在的你选择的结果。时代越喧嚣，岁月越曲折，对长远的未来充满信心就越加珍贵。当下正弥漫着对中国经济的各种悲观情绪：房地产和大基建的投资周期接近尾声；人口和劳动力红利渐行渐远；随着中国工业化进程的结束，驱动经济持续增长的全要素生产率增速开始下降；传统经济增长动能已经式微，而新的增长引擎尚未就位……然而，正如比尔·盖茨那句很有名的话所说的，“人们总倾向于高估未来一到两年的变化，而严重低估未来十年可能发生的变革。”事实上，支撑中国经济长期稳定增长的结构性力量正在形成：虽然我们完成了伟大的工业化，AI和大数据的飞速发展以及中国业已形成的丰富产业生态带来了“再工业化”的可能性——即任何产业都可藉数字化转型再做一次。“再工业化”将带来全要素生产率增速提升和经济保持持续增长的巨大可能性；投资率与全要素生产率增速之间有着恒定的正向关系，这是经济学研究里一个重要的实证事实，据我们的估算，推进碳中和的实现在未来三十年需要近三百万亿元的投资，折合为每年投资8-9%的GDP，这将足以填补传统投资下降留下的缺口，支撑全要素生产率继续保持较高的增速……把短期困难视为常态并过度外推，你将失去创造历史一种新的可能性的机会——悲观者注定失去未来。

选择一个较低的贴现率，意味着你愿意做一个长期主义者，相信人生不是百米赛跑，而是一场艰巨的马拉松。我们这个时代有太多的人迷恋短期的名利，为达目的不择手段，愿意用未来置换现在的财富，为了短期利益去做空自己的灵魂；我们这个时代同时有太多的人听不到或者是装作听不见远山的呼唤，始终不愿走出当下的舒适区，无论它有多荒谬。他们总是选择最安全、最中庸的道路前进，他们就像是鲍勃·迪伦在歌中唱的那样，“她从不会摔跤，她根本没地方可以跌倒”（She never stumbles, she’s got no place to fall）。真正的长期主义者愿意延迟满足，他们既有现实主义的关切，又自带理想主义的光芒；他们相信所有的一切，甚至最撕心裂肺的痛苦、漫长黑夜里孑然独行的长路、那些口嚼碎玻璃站在悬崖边的绝望，都是生活的馈赠，是帮助他们成长的礼物；他们相信长期坚持的力量，笃信“你不能把这个世界，让给你所鄙视的人”（You cannot leave this world to the people you despise）；高光时刻，他们可以是《指环王》里最明亮的星辰埃兰迪尔（the light of Earendil），而在人生至暗时刻，他们小心翼翼地照顾着内心那匹野马，并耐心为它寻找能够驰骋的草原……

调低贴现率，也意味着将思想和智识的成长放置在一段更长的时间、一个更广阔的空间里，这将提升你认知的格局与高度。我们必须深刻的认识到，不同的价值取向不可避免地进入到人们思想和智识形成过程的每一个环节。我们对世界的认知、我们惯常接受的“真知灼见”、包括那些我们已经贴上“真理”标签的科学知识都是暂时和相对的——它们受限于这些理论或是观点的提出者所秉持的价值主张。把思想的形成和智识的成长放置到更为广阔的时空，我们将彻底理解“随着时间的推移，不断会有新的、来自不同方向的真理被揭示出来”这一事实。理解这一事实，我们能够自觉避免自己轻易陷入思想上的偏执，对不合己意的观点或是认知全面排斥；理解这一事实，我们更能够学习去和那些与你想法不同的人接触，将彼此的不同观点或是见解交给时间去检验，并随时准备着改变自己固有的想法。不愿聆听不同的声音，坚持捍卫自己在知识和观点上的自我正义，是人在思想形成和智识成长过程中自我设置的最大陷阱。

2023届的毕业生们，完全不可预测的未来正迎面而来。我希望大家能够调低用来折现未来价值的贴现率，做一个长期主义者，一个充满阳光的人，一个好人，不抱怨、不解释。真正的强大不在于能征服什么，而是能承受什么；在这个世界上，虽然没有注定实现的梦想，但却应该有为了梦想所做的最美好的努力。请记住，开启未来的钥匙在阳光里。

再次祝贺大家！毕业快乐！

刘俏，北京大学光华管理学院院长、金融学系教授、博士生导师，国家“十四五”规划专家委员会委员，教育部长江学者特聘教授，国家自然科学基金杰出青年基金获得者，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家。刘俏教授在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述，其著作包括《我们热爱的金融——重塑我们这个时代的中国金融》、《从大到伟大2.0 —— 重塑中国高质量发展的微观基础》等。

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