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2022年是一个充满挑战和变化的一年。过去三年，全球正处于一个四十年量级的熵增阶段，新冠疫情的爆发、气候变化的加剧危机，地缘政治的紧张局势，以及货币政策的转向等多重因素对全球经济形成了强烈的冲击。在这样的背景下，2023年全球经济形势又将何去何从？

近日，管理学理学硕士MBM项目《专题学术研讨》课堂中，工银国际首席经济学家、香港中文大学（深圳）高等金融研究院客座教授程实，带领同学们一起回顾了2022年经济运行的底层逻辑，并以“熵减之路”为主题，展望了2023年全球经济形势。本文根据课堂精彩观点及公开信息整理。

01：导语

熵是一个衡量系统无序程度的物理量，它反映了系统中能量的分散和混乱程度。熵增是指系统由有序向无序发展的过程，也就是能量由集中向分散转化的过程。熵减则是指系统由无序向有序发展的过程，也就是能量由分散向集中转化的过程。根据热力学第二定律，孤立系统的熵不会减少，总是增大或者不变，这意味着自然界存在着一种不可逆的趋势，即熵增定律。那么，在这个不断熵增的世界中，人类社会如何应对全球经济的挑战和变化呢？程实教授从熵减的角度，带领同学们一起探讨了2023年全球经济走势的可能性和前景。

02：回看2022——全球经济进入熵增阶段

2022年是一个充满挑战和动荡的一年，新冠疫情、地缘政治、气候变化等多重因素造成了全球经济和社会秩序的深刻冲击，也暴露了人类社会存在的诸多问题和危机。从物理学的角度来看，这些现象都是熵增的表现，即从有序走向无序的自然过程。程教授指出：熵增不仅导致了经济增长的放缓、通胀的上升、贫富差距的扩大、民粹主义和保护主义的抬头等经济层面的问题，也引发了社会不安、文化冲突、价值观分化等非经济层面的问题。这些问题相互交织、相互影响，形成了一个复杂而难以解决的局面。

但是，人类历史上也曾经多次面对过类似的困境和挑战，并且通过自律自强、创新开放、合作共赢等方式，逐步走出了困境，实现了社会进步和经济发展。这些方式都是熵减的努力，即从失序转向守序的艰难之路。熵减不仅需要消耗大量的能量和资源，也需要有清晰的目标和战略，有坚定的意志和信念，有有效的政策和机制，有广泛的参与和协作。熵减是人类存在与发展的全部意义，也是人类对抗熵增宿命的唯一途径。

03：展望2023—以熵减的努力对抗熵增的宿命

程教授指出：2023年将是一个转折点，全球经济将从熵增走向熵减，迎来一个更加平衡和有序的发展阶段。

造成这一转变的原因有两方面：一是短期的负面因素已经达到极限，开始出现好转的迹象，比如疫情的缓解和供应链的恢复；二是长期的积极因素开始发挥作用，比如产业链的优化、结构性的调整和全球化的复苏。这些因素都将推动全球经济的全要素生产力提升，增强系统内部的竞争力和活力。

当然，熵减并不意味着一帆风顺，而是需要付出代价和努力。2023年全球经济仍然面临滞胀的压力和挑战，需要我们所有人承受一些阶段性的痛苦。同时，要实现熵减，还需要两个关键的条件：一是系统要变得更加开放，打破封闭和隔阂，促进交流和合作；二是系统要变得更加具有竞争力，激发创新和效率，提升质量和价值。这也是我们预测2023年全球经济政策和发展方向的重要依据。

总之，2023年是全球经济从熵增到熵减的转折之年，虽然困难重重，但也充满希望。我们人类从来不放弃，我们人类经济社会永远都是裹挟向前，退二进三的一种过程。只要我们坚持努力，我们就能以熵减的努力，对抗熵增的宿命。

资料来源：工银国际

04：国际金融市场主题切换——布局

2023年的布局，从避险转向布局，程教授个人建议有三个重要的大方向。第一、要对均衡的回归保有耐心；第二、我们要对熵减努力保有期许；第三个重要的布局方向是对人类未来保有信心，虽然经历了熵增，但人类经济社会总是向前的。程教授认为中国经济现代化会给中国资产估值带来长期动能。国际投资者现在越来越关注中国经济，关注点主要有两个问题：第一个问题是恢复时间和速度。中国经济韧性强，一点阳光就很灿烂，所以恢复速度可能很快；另一个问题是长期增长速度。这涉及到对中国经济长期判断。

全球经济正处在转变阶段，过去三年都经历了熵增叠加。但今年我们看到负面因素终结，积极因素增加。我们看到全球和中国政策转向聚焦实体经济恢复。我们相信2023年将会是全球包括中国踏上熵减之路的起始阶段。

资料来源：工银国际

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